RWA 代幣結構對照表

這張表怎麼用

它的用途是快速排除，不是選出答案。

先看「誰能買」那一欄，把你過不了的直接劃掉——這通常一下就砍掉一半。剩下的再看「底層拿的是什麼」，確認它符合你想要的風險類型。最後看「怎麼退出」，確認那條路你走得通。

做完這三步，你手上通常只剩一兩個選項。那時候再點進官方頁面去讀費率、規模與當期條款，效率會高很多。資格門檻那篇把「誰能買」這一欄背後的三道門檻拆開講了。

為什麼表裡有兩個「不是 RWA」的東西

USDe 和 sUSDS 常常出現在各種 RWA 清單裡，但它們的收益來源跟現實世界資產的關係很不一樣。放進來是為了讓你看到差別在哪。

USDe 的收益完全產生在加密市場內部——現貨與永續合約之間的基差；而且依 Ethena 文件，USDe 本身不生息，要質押成 sUSDe 才分得到協議收益。它可能是一個合理的產品，但它承擔的風險跟持有短期公債完全是兩回事，不該放在同一個籃子裡比較年化。

sUSDS 則是混合型：底層配置可能包含現實世界資產，也包含鏈上借貸，而且比例由治理決定、會改變。它的分類取決於你查的那一天。

三種引擎各自怎麼運作、各自在什麼行情下失效，生息穩定幣那篇拆得比較細。

我們刻意不放的欄位

資產規模。每天變，而且規模大不等於安全。

當期年化。跟著利率與市場走，寫在這裡幾天後就是錯的。想算實拿多少，用淨收益試算器填自己查到的數字。

費率。各家的費用結構不同，有的併進管理費、有的分開列，硬塞進一欄會誤導。

最低申購金額。會調整，而且常常依通路而異。

簡單說：會變的數字不寫，變得慢的結構才寫。這是我們對這張表唯一的原則。