專題 01 · 5 篇
代幣化資產
不同類別的代幣化資產，底下拿的東西差很遠：有的是政府信用，有的是金庫裡的金條，有的是某間房子的租金，有的是一群中小企業的還款意願。這一條線把每一類的結構與收益來源拆開講——先看懂這個，年化數字才有意義。
01
代幣化美債完整指南：和「代幣化美股」差在哪，BUIDL、OUSG、USDY、BENJI 與幣安 RWUSD 逐條拆
註冊基金份額上鏈、境外生息票據、機構專屬數位基金、交易所帳面產品——四種完全不同的結構被放在同一個名字底下。
Cornerstone 02生息穩定幣的收益從哪來：三種完全不同的引擎
美債、永續合約基差、借貸利差。名字都叫穩定幣，在什麼行情下失效、壞掉的方式完全不同。
收益引擎 03PAXG 與 XAUT 逐條對照：你買到的到底是什麼
同樣一盎司倫敦交割合格金條，發行人監管身分、贖回門檻、實物提領與費用結構是兩套設計。
對照 04代幣化房地產的收租現實：租金到你手上前被扣掉四層
物業管理、SPV 行政、平台服務費、稅。宣傳頁上那個報酬率是扣掉哪幾層之後的數字。
實務 05代幣化私募信貸：年化兩位數的另一面是誰在違約
借款人是誰、抵押品是什麼、損失先由誰吸收。鏈上對資金流透明，對信用品質不透明。
風險這條線讀完之後
接著往哪走
知道底下是什麼之後，下一步是自己去查它是不是真的——那條線講盡職調查、儲備查驗與贖回條款。想直接看各個代幣的結構對照，用結構對照表；想算實拿多少，用淨收益試算器。